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老虎点评:美元超发的后遗症!估值理论越来越不灵

时间:2021-11-17 02:11:55来源:老虎证券作者:

盘后小结

美股上涨。美国电动三宝疯狂,交易量分别占美股市场前三名。其中特斯拉(+4%)成交$260亿,Rivian(+15%)成交$140亿,Lucid(+23%)成交$110亿。截至今天收盘,Rivian市值已经突破$1,500亿。美元指数突破95,创下16个月新高,人民币继续铆钉美元在6.4附近。美元和人民币相对其它主要货币同时升值,大家外贸生意都难做。中美两国货币同步强势,倒也反映了全球经济的基本情况:疫情之后除了中美全球经济都很弱。

美元超发的后遗症:估值理论越来越不灵

特斯拉离谱的估值已经存在了多年,各类分析师想尽了办法想对这家公司进行估值,但根据彭博的数据,分析师的目标价平均值还是不到$800(今天收盘价$1,050)。目前特斯拉的Forward P/E高达129,高得离谱,但当下已经算不错的情况了。特斯拉亏本和负现金流那么多年,P/E甚至都不存在。也正是因为和基本面完全不相匹配的价格,特斯拉引来了一波又一波的空头,从Jim Chanos到Michael Burry,特斯拉是所有传奇空头的坟墓。

所以这会让人思考一个问题,到底是特斯拉价格错误有泡沫,还是空头的思考有局限性。

这个问题很难回答,每个人都有不同的想法, 特别是特斯拉的铁粉们,眼睛都是看到了火星上。但有一个现象非常明显,那就是越来越多的公司具有了特斯拉的特征——亏钱、负现金流但估值高。早在特斯拉之前,亚马逊也具备了特斯拉今天的所有特征,但亚马逊好的一点是现金流不错(这一点是特斯拉很长时间的痛点),所以亚马逊亏钱但估值高勉强说得过去。

从特斯拉出现之后,这种“脱离基本面”的公司越来越多。以纳斯达克100指数为例,可以看到P/E从2018年的25提高到了今天的37,增长了50%。不过这个数据远远低估了 “泡沫”成分。

因为指数的P/E是根据总的市值除以总的利润,那么头部的市值大的头部科技公司(MAGA)对这个值就起了决定性的作用。这个数值之所以还不算离谱,是因为很多没收入的PPT公司,因为市值相对较小,被掩埋了,而4大公司的估值水平还是说得过去。在其它科技公司中,经营现金流一直为负的奈飞和PE超过100的Zoom还算好的公司,meme股票(GME, AMC),川普的壳公司,太空旅行公司…自从被推上天之后,竟然就很难下来了。

今天最离谱的一件事,要数Peloton(居家健身器材)的股价。公司最近下调全年预期,分析师频繁降级认为前景堪忧,竟然因为盘前宣布增发$10亿(利空消息),股价从跌8%,低开高走,收盘竟然涨15%,不讲武德。

公司新闻

燃石医学(BNR):3季度营收增长2.4%,院内业务营收增长38%,今日涨10%。第3季度营收¥1.27亿,去年同期¥1.24亿;净亏损¥1.7亿,去年同期¥1.27亿。

特斯拉(TSLA):美国全美运输安全委员会结束对2020年特斯拉在加州车祸的调查。该机构表示不会对事故采取进一步行动。

Peloton(PTON):以$46折扣价出售约2,390万股股票,总价值$10.7亿,今日涨15%。所得资金将用于一般企业用途,今年以来Peloton下跌63%,截止收盘股价$54.85。

高通(QCOM):元宇宙公司Meta(FB)的Oculus头戴设备将使用高通骁龙XR2芯片。

Roblox(RBLX):将投资$1,000万开发3款教育类游戏,将教育视频游戏引入课堂教育。Roblox资助的3款游戏面向初中、高中和大学教育,将于明年发布。

其它

全球累计确诊254,246,589例,累计死亡5,113,005例。美国确诊47,277,678例,死亡765,212例。纽约州目前确诊2,633,973例,死亡56,993例。

拜登:有信心众议院通过经济议程法案。将在4天内公布美联储主席人选。

美财长耶伦:预计2022年下半年通胀或消退,将很快发布新的债务上限指引。

参议院银行委员会主席表示,无论提名人选是鲍威尔还是Brainard,都会得到参议院支持。

参议院民主党领导人舒默:希望以两党合作的方式解决债务上限问题。计划圣诞节前通过拜登经济议程。

参议院共和党领导人McConnell:将想办法避免政府债务违约。

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