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农行IPO威力震慑A股几何?

www.21jrr.com发布时间:2010-07-01 16:03文章来源:华讯财经投稿给我们

   近期市场阴跌不断,大家把目光也都锁定在了农行IPO的事件上?有人说,是好事,对A股有“定海神针”的作用,也有人说不是好事,资金分流必定会对市场施压。看来,这还真是一个纠结的矛盾体,到底谁是谁非?看看农行到底在忽悠谁? 华讯投资分析师袁磊做出以下分析:

 
    问题一、农行为什么要天价IPO?
 
    99%的股民会觉得,2.5~2.7元的定价,便宜的很。但是定价一出,不少机构却认为,太贵了。为何反差如此之大?咱们可以算笔帐,看看农行到底有多少总资产?
 
据统计,目前农行总股本为2700亿股,A+H再发行563亿股,总股本则达3263亿股,按每股2.5元的下限计算,总市值则8157亿元(这是按目前的情况计算的最低值)。如果在发行前,再吸引新的战略投资者加盟,总股本也会扩大不少,按市场创业项目http://dk686.net的估值,最高可达4000亿股,再加上公开发行563亿股,总股本可达4563亿元,如果发行价的上限,以2.7元计算,则发行总市值将高达12320亿元。
 
    而目前已上市的三大国有银行,又到底有多少总市值呢?工行:13695亿元,建行:10960亿元,中行:8910亿元。通过上面的计算,农行最低是8157亿元,最高可能达12320亿元。在实际的生活中,我们都知道,农行是四大国有银行中最小的,资产最差的银行,排最后。但它这还是发行价,如果首日再涨涨,那么工行都将退居第二,让位于农行。即是不涨,就算按目前最低的价格,也仅比中行低10%而已,大家觉得贵不贵呢?
   另外,最大的工行目前的总股本为3340亿股,而目前农行即有3263亿股,还没有正式发行,可能还将吸收不少的战略投资者,相信真正上市之日,总股本将远高于其它的三大国有银行。这就是造成表面上的IPO单价只有2.5亿的原因,这也是让大多数人认为便宜的原因。但是反过来想一下,如果农行只有32亿股,而不是3263亿股,IPO价格是250元,而不是2.5元,大家是否又认为贵了呢?
 
    问题二、农行上市后是否具有投资价值?
    上市公司的成长性是投资者最为关注的。此前,农行管理层曾在招股意向书中承诺,今年农行的净利润增速将达到30%。发行完成后,ROE可保持在18%以上,若年利润增长30%,ROE将回升至20%以上。这种成长性在全球银行业界是罕见的。
 
    除了每年可达到30%的利润增长外,农行的股利分配政策也颇具吸引力。农行承诺,自2010年7月1日至2010年12月31日期间及2011年及2012年,农行将在符合股利分配政策的前提下,按照经审计的当期净利润的35%-50%向股份持有者分派现金股利。
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