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孟凡辰:向全球输出人民币

www.21jrr.com发布时间:2009-03-04 11:24文章来源:未知投稿给我们
这一举措可以让中国刺激海外“内需”,更有效利用海外财富。

  发达国家正在将羡慕甚至嫉妒的眼光投向中国。胡锦涛主席在华盛顿、利马发表演讲时,在场的各国领导人、官员和记者都在认真倾听。在为“世界在瞩目和倾听中国”自豪之余,有一个问题自然浮现:此时此刻作为美国最大债主和全球最大生产能力过剩国家之一,中国如何能最好地维护自己的利益?

  我在1991年用德文发表的专著“Alternative Rationierungskonstellationen”第一次从国民经济原理出发(对后凯恩斯主义创新)论述了利率水平对商品市场的全面影响,也证明了降低利率会导致商品市场均衡价格回落。美联储随时可以通过零利率政策有效减少美国高度负债个人、企业和政府机构的债务成本,抬高债券价格,并由此大幅影响、压低商品市场价格。鉴于美国能针对包括此次金融危机在内的各种情况随时减少对债权国或商品进口地的有效支付,即便是在美国克服了这次金融危机后,作为债权国和商品出口国的中国若不能改变游戏规则,也很难预防未来的大起大落,实现我们国民经济社会的相对稳定增长和可持续发展。

  可以预见,美国现在的各项挽救金融系统和市场的举措,诸如通过低利率和政府额外负债等滥发货币措施,总体上是治标不治本的,会导致危机下次很快爆发及危机周期的不断缩短。而其实质是对未来及后代搞“殖民掠夺”用于今日超前消费,是不可持续的,但它随时可以让所有美元财富拥有者来不断为其恶果共同埋单。美国总统奥巴马在2008年最后一次与媒体的沟通中表示:“他们在警告我们美国注定会衰落。我们今年确实都变穷了。但他们忘了当每个其它国家衰落更甚,那么美国还是在领先。不管怎样,在瞎子王国独眼人是王者。”已站起来的中国必须努力把至少一只眼睛睁得大大,来把握这次金融危机带来的机遇。

  4万亿元自己来用,固然是保本及短期平衡国内经济需求缩水最有效的做法,但是在全球能源、原材料和企业技术设备等有形资产大幅贬值和美国政府债券大涨之际,而美联储在2008年底直接开始购买用贷款担保的 8千亿美元债券、将融资利率降到 0至0.25%范围并不惜通过增印美钞将其总资产负债表从 9千亿美元放大到 2万 2千亿时,中国政府在未来数月中必须也应该首先考虑海外高出低进四大战略举措:

  高出:在坚持对人民币汇率及整个金融体系严格管控的同时,通过多边、双边协定如用人民币购买进口货物和服务及个人全球消费,并同时鼓励用人民币结算出口,向全球输出人民币。短期可以通过这一举措在海外有的放矢地增加对中国制造产品和服务的需求量,刺激出口并缓解人民币升值压力;中长期则为实现人民币成为未来国际贸易结算货币做准备,有效增加全球贸易中人民币交易的比例,效仿美元和美国用纸币换取实物利益。

  高出:逐步变现美元系统内已有溢价的债权甚至短期资产,短期减少美元债权在整体海外财富中所占比例,中长期甚至可以与美国政府商谈用人民币购买债券;同时借助中国拥有的美元外汇储备和美国政府债券,逐步建立人民币国际信用;2009年中国对 2万 4千多亿到期美金外债的偿还,完全可以考虑用人民币来协议支付,强调并利用其升值潜力及预期。中国中长期必须考虑借助人民币摆脱海外财富对美元及美国债券的依赖,实现海外财富更多的本土化;有效使用海外财富积累来长期扩大可持续“内需”,不断减少将自己发展的可持续依赖于别人的举债消费。

  低进:将自己拥有的包括两万亿外汇储备在内的国际财富,坚定不断地优化投向资源密集型的和技术密集型的全球一流企业;并在可能情况下用人民币来结算相关交易,并充分借助在中国的跨国企业和民营企业进行操作,规避行政手段和政府行为。对此有必要由至少副总理掌控,对两类不同领域进行不同操作:传统产业和新兴产业。前者可由发改委牵头,协同国资委、商务部针对不同行业,选择目标国家、企业,并邀请最优秀的海内外行业专家参与评估,做最终是否决策;后者则应由科技部牵头,协同国防科工委等相关部门进行筛选,做是否决策。所有这些投资对象和是否决策,必须由国家根据整体发展战略、产业升级和自主创新需求,予以判断、运筹帷幄;至于中金等机构,则应只是承担用最国际化手段、选择最佳时机予以落实到位的职责;对各项措施落实的监管,也必须由相关决策机构负责,避免任何潜在既得利益团体生成及对相关决策的误导,并预防屁股决定脑袋的本位主义、部门主义狭隘等局限导致的因小失大风险。

  低进:在全球范围内长期可持续地投资建立能源和稀缺贵金属等矿产资源储备,满足中国中长期发展战略需要;同样,若有可能用人民币进行相关支付,并利用依赖中国市场的跨国企业和民营企业来具体落实相关举措。中国在此次金融海啸中因资源保值型对冲在航空、冶金等领域所蒙受的惨重损失也证明,中国在海外资源性的扩张及任何交易,仍处在“单兵作战”和“各自为政”的高风险、非专业化状态,仍需统筹一个相对独立于各企业、整合上下游骨干企业协同互补、共赢的决策、监管平台。此次金融海啸充分证明了中国金融体系整体监管优化的优势;对石油能源、铁矿石资源等短缺的进口大宗商品,中国必须建立一套类似国家宏观管控、市场化运作体系。

  中铝在力拓的投资,既使在账面严重缩水的今天,也比我们在黑石基金的投资更具有无与伦比的战略价值:它既帮助有效阻止了全球垄断70%铁矿石资源寡头的形成及其对中国经济的巨大机会成本,也落实了对这一中国所需要而长期必然因此稀缺铁矿资源的未来利益分享。

  相关数据显示,美国财政部2008年12月的一次4周短期国债中标利率为0,而投标倍数高达3.67倍。这也意味着现在是中国变现美国政府债券的最好时机,因为其作为国际资金避风港,交易价格正不断被推高。在美元通货膨胀指日可待之际,中国从 2008年7月至 10月却在不断增持美国国债幅度,并在10月增持 659亿美元,刷新单月增幅纪录。中国外汇投资机构的投资逻辑实在是让人费解。这可能是相关决策者及智囊经验和判断力的缺失,也可能是既得利益集团的操作,也有可能两种因素在共同起作用。国际金融界对此浅薄的解读是:中国人民银行在借此缓解人民币升值压力;更刻薄的判断则是美国政府通过发行债券在决定人民币的发行量。

  MSN专栏评论家 Jubak在为投资者提到的2009年10大趋势中,其中有5条也特别值得中国财富在海外使用时借鉴:

  1)通货膨胀将进入一个新时代。经历了20年低通胀,全球正进入下一个价格上涨十年。

  2)世界也许不会用尽石油,但是它也许必定会用尽便宜的原油。

  3)大宗商品危机:发展中经济体将需要更多的铁、更多的铜、更多的镍、更多的煤。

  4)食品是新的原油:过去证明增加食品供应与寻找新的原油一样难。

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