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万集科技(300552):业绩持续超预期 V2X接力车联网

时间:2020-01-14 15:31:36来源:网络整理作者:佚名

  事件:公司发布2019 年业绩快报,全年预计盈利7.29 亿~9.17 亿元,同比增长10984.92%~13849.56%。

  ETC 建设高歌猛进,全年业绩大超预期。随着国家撤销高速公路省界收费站工作的全面推进,以及国家交通部门大力推广普及ETC 建设,公司ETC OBU(电子标签)出货量较上年同期大幅增长,同时公司ETC RSU(路侧天线)产品陆续完成工程项目建设和验收交付使用,使得整体营业收入净利润均较去年实现大幅增长。

  领跑智能交通行业,短中长逻辑兼具。我国的自动驾驶,路端的重要性丝毫不亚于车端,并且在道路的改造方面推行的是LTE V2X 和未来的5G V2X 标准。路网改造完毕之后,路端和车端的信息化与数字化将实行同一个标准,从而减轻自动驾驶的难度,便于车路协同的实现。作为智能交通行业的领跑者,公司车路两端的ETC 业务业绩爆发性与持续性兼具。公司同时也是智能网联时代的先行者,成功推出V2X+激光雷达车路协同方案,成熟度行业领先。无锡高架侧翻事故敲响警钟,动态称重业务治超前景广阔。1)短期来看,?交通部2019年要求ETC OBU 普及率80%,带动公司业绩爆发,远超全市场预期。

  2)?中期方面,我们看好公司的ETC 后应用市场。无锡312 事故后全国超限治理从严,称重业务有望实现高增长。3)?长期来看,5G V2X车联网接力,市场空间广阔,公司在C-V2X 智能网联基站、激光雷达的布局领先,剑指千亿市场。

  投资建议:预计公司2019 年~2021 年的收入分别为41.38 亿元(+497.8%)、57.90 亿元(+39.9%)、72.96 亿元(+26.0%),归母净利润分别为7.70 亿元(+11611.5%)、10.42 亿元(+35.2%)、14.30亿元(+37.3%),对应EPS 分别为7.01 元、9.47 元、13.01 元,对应PE 分别为16 倍、12 倍、9 倍,维持“买入-A”投资评级。

  风险提示:5G-V2X 技术方案及应用的不确定性;产业链协同复杂度高;需求爆发对产业链供货带来压力;市场竞争加剧

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