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金融大师的智慧与魄力

时间:2018-12-29 07:09:49来源:网络整理作者:佚名

  比尔·格罗斯在国际金融界拥有着太多的“第一”——统帅着全球第一大债券基金公司,连续20余年为投资者创造高收益回报;作为全球业绩第一的基金经理,管理着超过7900亿美元的资产;充当着全球最畅销基金的操盘手,第一个跨进了福布斯杂志最具影响力商界领袖行列。声名雀起与成功光环的背后,隐藏着的是关于格罗斯鲜为人知的智慧故事和经营韬略。

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  从赌城走出

  在许多人眼中,纵横捭阖于全球债券市场并将自己的身价推高至13亿美元的格罗斯绝对有着非同寻常的商业细胞,然而,当人们走近这位太平洋(601099,股吧)投资管理公司((Pimco)首席投资官时,才发现格罗斯仅仅出生于俄亥俄州一个并不十分殷实的普通家庭,18岁时格罗斯以优异的成绩考取了美国杜克大学心理系,并辅修希腊文。

  内向、好强是大学同学对于格罗斯的总体评价。一次,他在朋友的起哄下与人打赌——从旧金山跑到加州卡梅尔,当格罗斯跑到最后8000米时,他的一个肾脏已经破裂了,但他还是坚持跑。结果,6天之内格罗斯跑完两百公里,不过,当到达终点时,格罗斯立刻被送进了医院。

  祸不单行。大学毕业那年,一场严重的车祸让格罗斯头部受到重创,于是他被再次送到医院接受植皮和肾脏治疗。为了打发漫长的治疗时间,格罗斯找来了加州大学教授索普所著《打败庄家》一书,该书介绍如何用记牌方式在二十一点扑克牌游戏中获胜。这大大刺激了格罗斯的兴趣,而翻完最后一页时,一个奇怪的念头从格罗斯的头脑中蹦了出来——“何不去赌城试试其中的理论”?

  大学毕业后,怀揣着心理学学士证书的格罗斯直奔拉斯韦加斯。然而,此时格罗斯身上只有缝在裤腿里的200美元,不得不住进一天只要6美元的印地安饭店,每天走路到拉斯韦加斯大道上的四后赌场,饿了也只能找免费的食物吃。不过,这种难熬的艰苦并没有动摇格罗斯对于赌博的痴迷。他每天用16个小时专门研究那套书里的纸牌赌博理论,并在大量实践的基础上,根据书里的理论,创造了自己的一套方法。就这样,4个月后,格罗斯将当初的200美元变成了1万美元。

  对于人生中这段特殊的赌博经历,格罗斯后来饶有趣味地评价道:“拉斯维加斯教会了我可以通过艰苦工作获得自己的理论,以及让我学会忍受一般人难以忍受的枯燥,对我来说,这些都是最有意思的东西。”但是,格罗斯当时知道,“我不能在维加斯继续我的工作,虽然我明白我是数学和游戏的高手”。6个月后,格罗斯应征入伍,而在越南服役两年期满回来后,格罗斯用当初赚到的1万美元到UCLA大学进修MBA学位,并最终顺利拿到了硕士学位证书。

  MBA毕业之后,格罗斯很想成为一名股票基金经理。但事与愿违,他最后只收到一份工作聘书——在太平洋投资管理公司当一名债券分析师。的确,当时美国金融市场上债券投资平淡无奇。由于此前100多年美国的通货膨胀率每年平均只有0.65%,债券价格从不波动,买下债券的投资人,只要定期把息票剪下来,寄回给发行债券的公司,收取利息,到期时领回本金即可。“这几乎是我当时的全部工作。但做了6个月,我觉得好无聊,我说不要再剪贴了”,格罗斯后来回忆道。

  机会终于来了。1960年代,美国通货膨胀迅速上升,并抵至1970年的6%,随之债券价格大幅下跌甚至腰斩。格罗斯找到老板,请求让他成立一个小型债券基金,把债券像股票一样在市场买卖。最终,太平洋投资管理公司划了1500万美元给他管理,而这一年,格罗斯才28岁。格罗斯没有让老板失望,4年后,他手头的资金已经增加到了4000万美元。到1987年,Pimco基金管理的资产上升至200亿美元。而从该年开始至20世纪末,格罗斯统帅的Pimco 基金每年获得9.5%的收益,不仅大大超过了当时市场公认的雷曼指数,而且也远远跑赢了大盘。

  骄人的业绩和日渐上升的市场地位引起了强者的关注。2000年,德盛安联资产管理集团出价33亿美元收购了太平洋投资管理公司,同时与格罗斯签订了一份价值4000万美元的5年薪酬合同。不仅如此,格罗斯从卖出自己的股份中大赚2.3亿美元。不过,金钱并不是格罗斯的追逐目标,酣畅淋漓地生活在债券世界中才是他最大的享受。“当你真的沉浸其中时,你会发现,这是一场游戏,有输有赢,每天早上都会重新开始一场战争。”格罗斯总是毫不遮掩地在公众面前坦白自己的“快乐观点”。

  精准的预判

  格罗斯改写了历史——将死水一潭的债券变得可以交易;格罗斯创造了历史——在金融危机席卷全球而且华尔街遍地哀嚎时,只有 Pimco仍在举杯狂欢。过去5年,Pimco基金的年均收益率为5.4%,连续5年跑赢了99%的债券基金,即便是在金融市场寒风呼啸的2008年,Pimco基金的净值仍增长了4.8%。与其他共同基金遭遇赎回的情况相反,Pimco基金在2008年获得了140亿美元的净申购。 神奇的商业故事里包裹着格罗斯准确研判和提前布局的骁勇与智慧。

  1970年代,长达10年的债券熊市让许多基金经理“谈市色变”,甚至完全丧失了信心。格罗斯却坚定地唱多,并提出了未来10年牛市即将开启的预言。格罗斯认为,当时的石油危机已经造成了严重的通膨,美联储连续升息超过了15%,因此,未来35年联储降息概率会大大提高。基于这一判断,Pimco开始逐步加码公司债券,两个月后,美联储发表了降息声明,格罗斯预言的债券牛市如期开启,Pimco大获全胜——10年中累计获利高达40多亿美元,而此时的格罗斯只有36岁。

  21世纪初,科技股泡沫的膨胀与破灭尽管成为了历史,但格罗斯在新经济(310358基金净值,基金吧)浪潮中的精彩冲浪却至今为人传唱。与2000年前后不少基金经理贪婪地吃进公司债券不同,格罗斯坚定地认为,美国经济的衰退即将来临,美联储为冷却经济而疯狂提高利率的举动正在为这一场残酷的经济减速创造条件。于是,Pimco果断地将100亿美元的公司债券转换为美国政府支持的住房抵押债券,几个月后,在科技股泡沫破灭的爆炸声中,Pimco进账5亿美元。

  货币政策的急剧紧缩和科技股泡沫的破灭让华尔街跌入冰窟之中。为了挽救经济颓势,美联储从2001年起,连续降息,与所有市场人士认为联储不可延续扩张性货币政策的观点相反,格罗斯相信,官方为了全力以赴恢复经济增长会继续大幅度下调利率。基于此,Pimco将20亿美元投入一种短期债券的操作,而当2001年12月美联储连续第11次削减利率时,格罗斯的前期操作性投入竟然大赚15亿美元。不仅如此,Pimco在联储降息前一天所进行的10万份欧元买卖合约也在一天之内挣回了1亿美元。

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