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东亚银行股权之争调查:香港创始人家族暗战对冲基金

时间:2020-06-13 11:52:24来源:网络整理作者:佚名

东亚银行股权之争调查:香港创始人家族暗战对冲基金

  21世纪经济报道 陈植 上海报道

  一则传闻,令东亚银行骤然陷入舆论漩涡。

  近日,市场传闻东亚银行(00023.HK)正与财务和战略投资者就出售其香港和内地银行业务进行初步讨论。

  究其原因,东亚银行旗下东亚银行(中国)有限公司(下称东亚中国)去年遭遇17.06亿元巨亏,拖累东亚银行去年利润同比下滑49.9%,可能引发外部股东不满,进而施压管理层出售上述资产以提升自身投资回报率

  尽管东亚银行随即作出澄清——当前并未就出售香港或内地银行业务与外界进行讨论,也未就该行业务和资产的策略选项作出任何决定,但市场普遍认为,这场资产出售的博弈绝不会就此停歇。

  “在2014年购入东亚银行约8%股权后,美国对冲基金埃利奥特(Elliott Management Corporation)一直在施压东亚银行实际控制人——李氏家族以较高市净率(PB)与估值出售银行资产。”一位熟悉东亚银行股东纠葛过程的知情人士透露,如今东亚中国业绩巨亏拖累东亚银行净利下滑,恰恰成为他们“扳倒”李氏家族,成功出售东亚银行内地及香港业务的绝佳机会。

  因此,对冲基金埃利奥特的管理人——美国亿万富翁保罗·辛格(Paul Singer)同意由高盛(Goldman Sachs)担任顾问,对东亚银行资产及投资组合进行全面审视与战略评估。

  “一旦高盛的战略评估结果倾向资产出售,那么埃利奥特与保罗·辛格就能以此说服东亚银行其他外部股东同意出售内地及香港业务,实现自身预期的投资回报。”上述知情人士透露。2014年埃利奥特以2倍市净率(PB)购入东亚银行8%股权,随着其他香港本地银行近年均高价出售,保罗·辛格希望东亚银行这部分股权的出售价格至少达到逾4倍PB。

  记者多方了解到,此次战略评估将促使相关股东方再度就出售东亚银行内地与香港业务,与潜在的战略投资者开展初步讨论,其中可能包括对东亚银行控股权兴趣不小的马来西亚第三大富豪郭令灿旗下的国浩集团。目前,东亚银行旗下一个保险部门或将率先被出售,至于香港及内地业务,还需等待高盛的战略评估结果。

  这位知情人士向记者表示,当前更具操作性的资产出售方案,是东亚银行将香港及内地业务分开出售,因为两地业务出售均需通过当地金融监管部门的审批,打包出售所面临的监管沟通难度较大。

  “但是,东亚内地及香港业务要卖个好价钱,难度也不小。”一家香港本地投行人士向记者指出,由于东亚中国房地产信贷业务风险集中度偏高,将会导致潜在买家刻意压低收购价格,毕竟,去年东亚中国之所以巨亏17.06亿元,一个最重要原因就是早年批出的4个房地产贷款项目遭遇信用评级下调,令东亚中国一次性计提巨额减值拨备,引发东亚中国与母行东亚银行净利大跌。

  在他看来,对埃利奥特而言,如何尽早优化业务结构实现业务平稳增长,或许是“次要工作”,目前他们的头等大事,还是说服其他股东同意出售银行内地及香港业务。

  “某种程度而言,东亚中国巨亏及东亚银行净利大跌仅仅是一个导火索,加剧了埃利奥特与李氏家族围绕资产出售的博弈。而高盛的战略评估结果是否倾向资产出售,势必成为彼此角力的新焦点。”上述投行人士坦言。

东亚银行股权之争调查:香港创始人家族暗战对冲基金

  巨亏17亿探因

  去年6月中旬,东亚银行发布盈利警告称,预期公司上半年净利润将出现显著下降,原因是内地金融业务受到非一线房地产贷款业务的重大减值损失影响。具体而言,由于市场环境恶化,四项早年批出的内地贷款信贷评级下调,可能会导致25亿-30亿港元的一次性除税后重大减值损失,资产减值损失率可能超过50%。

  当时东亚银行副行政总裁李民斌解释称,该行有一小部分涉及商业房地产的民营企业客户出现资金压力。在此情况下,该行决定加快确认和处理不良贷款的步伐,在偿付逾期未到90天便提前将该等贷款调降至不良贷款级别,并适度拨备。

  一位熟悉东亚中国业务运营的知情人士向记者透露,这些遭遇减值损失计提拨备的项目总贷款额约在62亿港元,主要是三线城市当地民企。由于近年中国加强房地产调控,以及去杠杆进程提速,导致它们资金周转紧张而还贷困难,令东亚中国不得不做出一次性减值损失计提拨备。

  不过,面对如此巨额的减值损失拨备,他仍然颇感吃惊——在外资银行界,东亚银行对中国房地产业务算是“熟门熟路”。

  早在1988年,东亚银行上海分行开始对有意购买上海楼宇的香港市民提供房地产按揭服务,到了2007年,东亚银行注册成立全资附属银行——东亚中国,以更大力度拓展房地产按揭贷款与房地产项目信贷业务,对内地众多城市房地产产业发展趋势相当了解。

  在一位外资银行人士看来,这无形间驱动东亚中国更加倚仗房地产业务。过去10多年的发展,东亚中国在内地43个城市已设立98个网点,截至去年底总资产达到1956.83亿元人民币,但就资产规模而言,东亚中国与中等规模城商行相差不多,因此在获取证券牌照以及部分银行业务准入方面,未必满足监管部门对业务规模的要求,加之此前外资银行在华拓展零售等业务仍面临不少约束,导致他们在无力发展“银行+证券”、“银行+投行”等综合金融服务的情况下,只能加码房地产业务赢得业务发展与获利空间。

  记者了解到,相比中资银行聚焦境内房地产行业头部大型企业的信贷业务,不少外资银行则善于为地方性民营房地产企业提供信贷支持。究其原因,一是三、四线城市房地产项目贷款竞争没有一线城市激烈,外资银行更容易获得优质项目;二是近年三、四线城市纷纷加快城镇化建设,令当地房地产市场成长空间更大;三是不少三、四线城市房企赴港上市,恰恰给香港银行向他们提供多元化金融服务创造了绝佳条件,比如不少香港本地银行会要求地方性民营房企提供H股股权质押与境内房地产开发项目的双重担保,以外保内贷方式提供信贷融资。

  上述熟悉东亚中国业务运营的知情人士透露,东亚中国也通过类似模式向三、四线城市地方民企提供商业地产等项目信贷支持。由于此前中国房地产市场蓬勃发展,加之银行形成了一整套相对完善的风控体系,因此这家外资银行的房地产业务占比持续攀升,反而出现了房地产业务风险集中度偏高的隐患。

  东亚中国2018年年报显示,当年房地产行业贷款及垫款额高达约437亿元,占其信贷资产的约35%,大幅领先租赁及商业服务业、金融业、批发零售业、交通运输仓储行业占比(11%、6%、8%与1%)。

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