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新证券法下投资者保护受关注

时间:2020-03-27 07:44:48来源:网络整理作者:佚名

调查结果显示,新证券法各项投资者保护制度安排中,建立“中国特色的证券集体诉讼制度”最受期待。提高上市公司质量各项举措中,严厉打击说假话、做假账最受关注。

受访者普遍认为,新证券法在加强中小投资者保护方面亮点纷呈,其中最期待落地生效的制度安排依次是“建立中国特色的证券集体诉讼制度”、“显著提高证券违法违规成本”、“完善上市公司现金分红制度”。

投资者保护是我国资本市场改革的一个重要方面。自2019年以来,投资者保护被提升到越来越重要的位置上。2020年3月1日,新证券法正式实施,在新证券法中,增加了“投资者保护章节”以保护投资者的各项权益。

为系统了解个人投资者群体状况,持续追踪投资者结构与行为特征变化,提升投资者教育服务和投资者保护工作的针对性、有效性,深交所组织开展了2019年个人投资者状况调查。本次调查延续了历年跟踪调查框架,主要涉及投资者结构、知识水平、投资理念、交易行为、投资者教育需求等多个方面,并增加了投资者对于资本市场热点问题的看法等调查内容。本次调查按照证券账户的地理分布状况,采取分层抽样方式,共回收24896位投资者(以下简称“受访者”)填报的有效问卷,覆盖全国342个大中小城市。

投资者投资理性逐步提高

调查结果显示,2019年受访者平均账户资产量增加,中小投资者比例有所下降,股票资产配置略有提升。2019年,受访者平均账户资产量达54.7万元,较上年增加10.2万元;证券账户资产量在50万元以下的中小投资者占比75.1%,较上年减少4.9个百分点。受访者投入到股票中的资产占家庭总流动资产的27.3%,较上年增加1.7%;其中,40岁以上受访者股票在资产配置中的比重为29.3%,较30岁以下受访者高5%。

在资本市场参与方面,受访者参与公募基金积极性显著提高,间接入市渐成趋势。投资者通过公募基金间接入市成为市场新趋势。2019年,参与过公募基金交易的受访者较上年大幅增加17.2%,占比达到45.8%,为近4年最高水平;其中,30岁以下受访者参与公募基金比例为49.4%,较40岁以上受访者参与度高7.5%。

值得一提的是,受访者理性程度进一步提升,短线交易行为有所减弱,盈利投资者理性程度更高。2019年,受访者中有短线交易类行为的投资者占比15.5%,较上年降低4.5%,有价值投资类与趋势跟踪类行为的投资者占比与上年基本持平。受访者短线交易行为明显减弱,一周内交易若干次的投资者占比35.0%,较上年降低11.4%。此外,过度恐惧、投机追高、处置效应等常见非理性心理偏差也有明显好转,其中,过度恐惧占比28.7%,较上年减少14.7%;投机追高占比32.4%,减少14.4%。

对比受访者中盈利投资者与亏损投资者差异,盈利投资者投资行为理性程度显著高于亏损投资者。盈利投资者中处置效应(过早卖出盈利股票而长期持有亏损股票)、轻信传言和现时偏好(宁愿买明天可能涨10%的股票也不买1年后可能翻倍的股票)等非理性心理偏差发生率分别较亏损投资者低14.8%、8.1%和7.6%。

投资者投资理念需加强引导

调查结果显示,受访者投资知识水平整体持续提升,创业板投资者知识测试得分相对较高。近年来,随着投资者教育工作持续强化,受访者投资知识水平持续提升。总体来看,相比2014年,2019年受访者投资知识水平显著提升,投资知识测试平均得分从57.6分提升至73.8分。

从投资者结构看,创业板投资者知识测试平均得分75.5分,高于总体平均水平。而新入市投资者和西北地区投资者知识测试平均得分低于总体平均水平,分别为平均70.8分和70.1分。各年龄段的投资者得分差距不大。从答题正确率看,投资者对金融产品、投资者权益、交易规则相关知识掌握相对不足。

同时,证券基础知识、投资风险揭示等投资者教育需求较强烈,中小投资者长期投资的意识仍需进一步引导培育。开展针对性投资者教育有利于提升投资者金融素养,受访者认为最需要的投资者教育内容依次为证券基础知识普及、投资风险揭示、投资产品及策略介绍、规则解读等。从投资理念看,资产50万元以下的中小投资者中,27.4%秉承长期价值投资理念,相较于其他投资者占比较低,有必要针对性引导培育中小投资者秉持长期投资理念。

受访者期待创业板改革,重点关注增强创业板包容性、完善退市制度、强化发行人及中介机构责任等相关事项。多数受访者对创业板改革并试点注册制表示期待,其中最受关注的改革事项依次为“支持更多成长性企业上市,进一步分享创新红利”“完善并严格执行退市制度,促进市场优胜劣汰”“压实发行人、中介机构责任,加强中小投资者保护”。

关注新证券法对投资者的保护

2020年3月1日,新证券法开始实施。新证券法增设了投资者保护专章,完善投资者保护制度,成为本次新证券法的一大亮点,包括划分普通投资者与专业投资者,对两类投资者有针对性的投资者权益保护安排。建立上市公司股东权利代为行使征集制度;规定债券持有人会议和债券受托管理人制度;建立普通投资者与证券公司纠纷的强制调解制度;完善上市公司现金分红制度等。

调查结果显示,新证券法各项投资者保护制度安排中,建立“中国特色的证券集体诉讼制度”最受期待。提高上市公司质量各项举措中,严厉打击说假话、做假账最受关注。

受访者普遍认为,新证券法在加强中小投资者保护方面亮点纷呈,其中最期待落地生效的制度安排依次是“建立中国特色的证券集体诉讼制度”“显著提高证券违法违规成本”“完善上市公司现金分红制度”。

同时,受访者还高度关注提升上市公司质量,其中最受期待的改革举措依次为“严厉打击说假话、做假账”“完善分行业信息披露,增强信息披露有效性”“完善退出机制,促进僵尸企业出清”。

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